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    果然公行在广州拍卖的债券，直到提高到平均8厘的时候，才被各种包括钱庄等金融机构在内的投资者拍卖下来，拍卖的方式是在债券市场上按照荷兰式拍卖，降价拍卖，以一万两为一笔，进行竞拍。参与拍卖的，都是达投资人。这些大投资人拿到债券之后，大多数都是分销出去，这就是二级市场了。

    但这些皇太子顾不上了，得到公行的资金之后，铁路继续顺利修建。以前用铁路债券做抵押发行的纸币，也被公行按照票面价格逐步回收，换成公行纸币。当然铁路银行的债券，也都交给了公行，作为公行赎回这些纸币的报仇。

    在皇太子看来，性质其实没变，不过之前作为铁路公司大债主的铁路银行，变成了货殖公行而已，结果铁路公司做债主的时候，股票、债券河纸币都靠不住，公行做债主的时候，这一切就都不是问题了，让他气氛不已。但这就是商业的核心：信用！

    公行其实也不乐意做铁路的大债主，他们承接来的那些债券，在合适的世纪依然会拿回国内拍卖。

    一来一去，公行其实自己没有付出任何成本，甚至还赚取了丰厚的佣金，结果就收取了美洲地区的纸币发行权。还是那个原因：信用！

    事实上公行之所以愿意介入，除了要收取纸币发行权之外，也是因为得到了国内总行的交代，而总行则是授命于皇帝。

    周琅得知皇太子在美洲玩的金融套路之后，马上就明白这把戏肯定会破产，倒不是铁路公司靠不住，而是商业投资者很难等待一条十年后才能修通的铁路来获得回报。这意味着这套发新债，还旧债的把戏，必须滚动十年。

    不管是一穷二白的铁路公司，还是美洲的官府，都没有让投资者十年看不到回报的信用，历史上荷兰东印度公司可以几十年不分红，那是建立在荷兰成熟的商业文化，以及公司每年都在盈利的基础上，如果当年荷兰东印度公司持续投资十年才能见到回报，恐怕投资者也不会有那个耐心。

    所以周琅才跟公行总掌柜伍秉鉴打了招呼，让他在不伤害皇太子脸面的情况下，解决铁路公司的问题。周琅是看好这条铁路的，在美国修铁路如果都还不能盈利，恐怕在世界上其他地方都很难盈利了。因为美洲官府授予了铁路公司太多的利益，铁路两侧60公里的土地资产，一旦铁路修通，将价值连城，更何况还有采矿权呢，落基山脉虽然难行，可是矿多，难保铁路两侧不会出现大型矿产。

    于是才有了公行美洲分号的掌柜出面化解皇太子危机，而公行总号和周琅都没有表态，仿佛不知道这件事一样。

    周琅如此照顾皇太子的脸面，当然是怕给年轻的儿子心理造成障碍，年轻人伤了脸面，容易走极端，如果是小门小户的，那也就罢了，可他是皇太子，命中注定的皇帝接班人，手里的资源太过庞大，他走了极端，会给社会、国家带来难以预计的后果。
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